光伏资产的通病
新能源行业资深分析人士对界面新闻表示，将光伏资产注入上市公司是眼下正泰电器的**看点。在这位分析人士看来，正泰的光伏业务近些年发展抢眼，并网电站规模很早便突破GW，此为公司未来转型重要方向。
与现有的同行业上市公司相比，正泰新能源开发的竞争力不算逊色。在组件方面，正泰新能源开发的组价产能与海润光伏并驾齐驱；在并网装机量上，正泰新能源开发则仅次于太阳能（000591.SZ），截至今年上半年，后者并网装机量为2.5GW。此外，在业绩方面，今年上半年，正泰新能源开发的合并营业收入为39.05亿元，营收规模可跻身A股光伏类上市公司中的第四位，次于协鑫集成、隆基股份、中利科技。其同期归属净利润为3.50亿元，可位于A股光伏类上市公司中的第五位。
不过，正泰新能源的盈利能力仍有待进一步考验。今年以来，公司的盈利开始释放，但是随着“6·30抢装潮”过后下游需求下降，上游组价等产品的价格受到严重影响，组件类上市公司第三、四季度的盈利正面临承压。以A股三大组件企业协鑫集成、中利科技和海润光伏为例，第三季度，上述公司分别实现归属净利润0.16亿元、-0.92亿元、0.02亿元，分别环比下滑82.42%、48.39%、93.33%。
同时，上述分析人士还认为，未来三四年里，整个光伏行业将向平价上网发展。“在这个过程中，价格战、上网电价下调的趋势非常确定。”当前，光伏电站投资收益的很大一部分依赖于政府补贴。一旦未来进入平价上网时代，政府补贴消失，光伏电站的盈利空间将会被压缩。
不过，正泰新能源开发承诺的业绩似乎尚未充分考虑上述因素的影响。根据方案，正泰新能源开发2016年-2018年承诺的扣非净利润分别不低于7.01亿元、8.05亿元、9.00亿元。以今年的业绩承诺为例，在上半年完成3.5亿元的归属净利润后，下半年，正泰新能源开发至少还需保持同样的盈利能力。只是，面对组件价格在三季度整体下行的现状，正泰新能源开发能否如期实现业绩承诺还是一个未知数。
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